個別株分析の道具箱

個別株のことを調べてみよう——そう思って検索した夜のことを、思い出してください。

PER、PBR、ROE、ローソク足、移動平均、決算書、四季報……画面いっぱいの専門用語。そっとページを閉じて、こう思ったのではないでしょうか。「何から手をつければいいか、わからない」と。

その場で立ち止まったあなたは、むしろ誠実です。

道具の名前も知らないまま、大切なお金を持って山に入らない——その慎重さは、これから個別株という高峰に向き合う人の、正しい資質です。

ただ、先にひとつ約束をさせてください。

この記事は、次の値動きを「当てる技術」ではありません。株価が次にどう動くかは、誰にも事前に分かりません——プロにも、この記事にも、です。

ここで手に入れるのは、道具箱の地図。どの道具が、何のために、どの棚にあるのか、です。

では、地図を広げましょう。

株の分析道具は、数え上げれば何十種類もあります。その全部の使い方を覚えてからでないと、個別株の分析は始められないのでしょうか？

答えは、ノーです。

何十種類に見える道具を仕分ける仕切りは——実は、たったこれだけです。

この2つの仕切りには、それぞれ答えたい「問い」があります。

左の棚が答えるのはなにを（WHAT）——どの会社を選ぶか。右の棚が答えるのはいつ（WHEN）——値動きのどんな局面にいるか。

洪水に見えた専門用語は、必ずこのどちらかの棚に収まります。新しい道具の名前に出会うたび「これは会社の中身を測る道具か、値動きを眺める道具か」と問えば、道具箱は散らかりません。

そして、この2つは別の問いです。どの山に登るかは、山そのものの姿で選ぶ。いつ登り始めるかは、空模様で考える。問いが別なら、使う道具も別なのです。

では、左の棚——「なにを」の道具から見て回りましょう。

その前に。そもそも株を買うとは、何をすることだったでしょうか？

その会社の一部を持つオーナーになること、でした（第2章〈株式分析の基礎〉で晴らした霧です）。

だから「なにを買うか」という問いは、「どの会社のオーナーになるか」という問いに言い換えられます。

オーナーになる相手を診る——ファンダメンタルズ分析は、いわば会社の健康診断です。

診る場所は大きく3つ。事業（何で稼ぐ会社か）、業績（どれだけ稼いだか）、財務（体は丈夫か）。この章の中腹には、この診断の道具がずらりと並んでいます。

診断の前に、値札の読み方をひとつだけ確かめます。

1株の株価では、会社の大きさは測れませんでした。まず見るのは時価総額——会社まるごとの値段です。

時価総額＝株価×発行株数

株価はチケット1枚の値段、時価総額が会社そのものの値段。この解体の一部始終は、第2章〈株式分析の基礎〉が正本です。

会社の値段が分かったら、それを中身と見比べる物差しが要ります。

代表が、第2章で出会ったPER・PBR・ROEの3本。道具箱に収める前に、一度ずつ手を動かして点検しておきましょう。相手は、架空の製菓会社「モリノ製菓」です（説明のための架空例）。

モリノ製菓の姿は、こうです（すべて架空の数字です）。

• 株価 2,000円 × 発行株数 3,000万株 ＝ 時価総額 600億円
• 1年の純利益 40億円
• 純資産（自己資本） 500億円

この数字だけで、3本の物差しがすべて動きます。

PER＝時価総額÷1年の純利益

モリノ製菓なら、600億円 ÷ 40億円 ＝ 15倍。

PBR＝時価総額÷純資産

モリノ製菓なら、600億円 ÷ 500億円 ＝ 1.2倍。会社の正味の持ち物の1.2倍の値段がついている、という読みでした。

ROE＝純利益÷自己資本×100

モリノ製菓なら、40億円 ÷ 500億円 × 100 ＝ 8%。元手をどれだけ効率よく利益に変えたかの物差し。借入で数字がかさ上げされうる、という但し書きも第2章のとおりです。

※ この計算は仕組みを理解するための簡易シミュレーションです。結果はあくまで目安であり、将来の成果を保証するものではありません。数値はすべて説明のための架空例です。

「PERが15倍なら、割安なの？」——そう聞きたくなります。

世間では「15倍前後」といった目安が語られることがありますが、それは一般にそうとされてきた目安にすぎず、業種や時期で大きく異なります（2026年時点）。物差し1本で「割安・割高」の札を貼ることは、この道具箱ではしません。

比べるなら、同じ時期の・同じ業種の平均と。

日本取引所グループ（JPX）は、市場別・業種別の平均PER・PBRを毎月公表しています。物差しは、あてる相手の選び方まで含めて1セットです。

ここで一度、立ち止まりましょう。

モリノ製菓——PER15倍・PBR1.2倍・ROE8%。この3つの数字が出そろえば、「オーナーになるに値する会社」かどうか、もう言えるのでしょうか？

答えは、言えません。

物差しは1本ずつでは、会社の一面しか映さないからです。低いPERには期待の小ささが、高いROEには借入という種が隠れていることもある。道具は、組み合わせて初めて機能します。その組み合わせ方は、中腹のクエスト〈指標の組み合わせ方〉で正面から扱います。

中腹には、決算書を読む道具の棚もあります。

その入口に、一撃だけ置いておきましょう——利益が出ているのに、倒産する会社があるという事実です。

帳簿の上の利益と、手元の現金は、別物です。売上が帳簿に立っても、入金が遅れれば、支払いに使う現金が先に尽きることがある。実際、倒産した会社の中に、直前の決算が黒字だった会社は珍しくありません。

利益だけでなく現金の流れまで診る——この謎解きは〈CF計算書と黒字倒産の謎〉で待っています。

ところで——そもそも「診る会社」は、どうやって見つければいいのでしょう。

東京証券取引所に上場する会社は、あわせて数千社。端から順に診るわけにはいきません。

最初のアンテナは、あなたの生活の中にあります。

最近「これ、良くなったな」と感じた商品。いつの間にか行列ができていた店。職場で急に見かけるようになった道具。その変化の裏には、必ずそれを作った会社がいます。気づきを分析の入口に変える方法は、麓のクエスト〈自分だけの企業の見つけ方〉で。

さて、左の棚（なにを）をひと回りしました。次は右の棚——チャートの道具です。これは未来を当てる道具……ではありませんでしたね。

基本の道具は、第2章で出会った移動平均——日々ばらつく値動きを一定期間の平均でならし、大きな流れを見えやすくする線でした。

この線をめぐって、有名な「形」の名前があります。

短い期間の線が、長い期間の線を下から上へ抜ける形は「ゴールデンクロス」、上から下へ割り込む形は「デッドクロス」。一般に、流れの変わり目と解釈されることがある形です。——ただし、ここで道具の但し書きを正確に読んでください。

では、チャートの道具の値打ちはどこにあるのか。

予言ではなく、大局観です。いまの値動きが、長い流れのどのあたりにいるのか——それを落ち着いて眺めるための窓です。

その窓について、一撃をひとつ。同じ会社のチャートでも、1日分の窓と10年分の窓では、まったく別の顔になります。

短い窓では嵐に見えた値動きが、長い窓ではただのさざ波だったりする。窓の選び方ひとつで景色が変わる——この話は、稜線のクエスト〈時間軸とチャートの大局観〉で。

2つの棚は、どちらが偉いという話ではありません。

一般には、まずファンダメンタルズで「診るに値する会社」を絞り、そのうえでチャートで値動きの景色を確かめる——という順序で語られることが多い、とだけ知っておけば十分です。どう使うかを決めるのは、道具を手にしたあなたです。

この章の道具は、登山の順路のように並んでいます。

1. ① 事業を知る——何で稼ぐ会社かを、自分の言葉で言えるようにする（麓：企業発見）
2. ② 体力を測る——業績と財務を、決算書で診る（中腹：業績分析）
3. ③ 値段と比べる——物差しで、値打ちと値札を見比べる（中腹：指標）
4. ④ 時期・大局を考える——チャートで、流れの景色を眺める（稜線）

順路が「中身から」始まるのには、理由があります。

中身を知らないままチャートから入ると、上下する線だけが心を揺らし、①〜③の道具が置き去りになるからです。そして頂の近くには〈短期売買という戦場〉——この章を締めくくる問いも待っています。

最後に、道具箱を持っていても落ちる穴を3つ。

共通点は、道具を置いて、感情で決めた瞬間に落ちることです。

1. 短期の値動きに一喜一憂する——日々の上下に反応して、長い時間という持ち味を手放してしまう
2. 1つの会社に集中しすぎる——「この会社は伸びるはず」という確信に、資産の大半を預けてしまう
3. よく知らないものに託す——話題だから、という理由だけで、事業を説明できない会社を選んでしまう

3つの穴の解毒剤は、すべて道具箱の中にあります。

値動きに揺れたら、長い窓を。1社に集中したくなったら、第2章の分散を。話題に流されそうになったら、順路の一歩目「事業を知る」に戻る。道具は、感情の代わりに問いを持たせてくれます。

冒頭の約束を、思い出してください。次の値動きは、誰にも事前に分かりません。それは、この章を登り切っても変わりません。変わるのは、あなたの側です。

道具箱の値打ちは、当てることではなく——読めるようになること。会社の構造と体力、そして値動きの大局を。読める人にとって、個別株は「当てずっぽうの賭け」ではなく、「理解して選ぶ対象」になります。

今回のまとめ

• 道具箱の仕切りは2つ——WHAT（なにを＝会社の体力測定）とWHEN（いつ＝値動きの大局観）。
• 会社の値段＝時価総額。中身と見比べる物差しがPER・PBR・ROE（深掘りは第2章）。
• 物差しの目安は業種・時期で大きく異なる。比べるなら同時期・同業種の平均と（JPXが毎月公表）。
• 名前のつく形（クロス）は仮説にすぎない。チャートの値打ちは予言でなく大局観。
• 次の値動きは誰にも事前に分からない。道具箱の値打ちは「当てる」でなく「読める」。

今日からできること

1. 気になる会社を1社だけ選び、「何で稼ぐ会社か」を一文で言ってみる
2. その会社の時価総額・PER・PBR・ROEを、証券会社の銘柄検索ツールなどで眺めてみる（判定はせず、眺めるだけ）
3. EDINETでその会社の有価証券報告書を開き、まず目次だけ眺めてみる

この3歩は、売買の準備ではありません。読む練習です。特定の銘柄や売買をすすめるものでもありません——道具箱は、判定のためではなく、良い問いを立てるためにあります。